由于对抵押贷款违约和经济衰退的担忧有所缓解，加拿大多数大型银行本周将迎来第四季财报。
但分析师表示，这些银行必须证明未来有足够的盈利增长，以证明目前处于历史趋势高位的估值是合理的。
Canaccord Genuity分析师Matthew Lee在一份报告中称，“我们认为银行现在必须证明这一论点是正确的。”
自上季度业绩公布以来，S&P TSX银行股指数上涨了约12%，其中丰业银行（Scotiabank）上涨19%，CIBC上涨17%。
唯一的例外是道明银行，由于反洗钱方面的缺陷，该行在美国被罚款30亿美元，并受到增长限制。在这些困境中，该公司股价本季度小幅下跌。
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Lee表示，总体而言，银行业目前的市盈率为“高” 12.1倍，这一水平是合理的，因为经济成长环境良好，资本状况强劲，贷款账簿看起来相当健康，但它们需要显示出利润率的改善，才能维持股价。
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“由于行业估值已满，我们认为下一波上涨必须来自获利增长，” Lee表示。
丰业银行（Scotiabank）分析师Meny Grauman表示，支撑银行股的投资者已经将目光投向了信贷基本面仍在恶化和贷款增长乏力的未来。
“加拿大银行股自夏季以来出现一些良好势头，因美国和加拿大经济均出现软着陆，”他说。
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“目前的反弹与银行第四季度的报告无关，更多的是与它们对明年及以后的前景有关。”
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格劳曼说，从更长远的角度来看，即使是TD也很有希望。
“我们也继续看好TD的风险回报状况，尽管这在很大程度上不是一个共识。”
虽然美国监管机构限制了道明银行的资产增长，但Lee表示，他认为道明银行的中期表现不会大大落后于同行，抵押贷款增长和美国批发业务等杠杆有助于推动其增长。
该银行一直在进行领导层改组，以弥补监管机构发现的漏洞，在首席执行官巴拉特·马斯拉尼宣布将于明年卸任后，还会有更多的变化。
李说，由于该行发生了如此多的变化，而且到目前为止对2025财年的指引有限，分析师将最密切关注该行的前景。
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除道明银行外，投资者对加拿大银行的看法已从最近几个季度明显转变，当时银行股承压，因担心借款人在高利率压力下会出现违约。
随着央行提高利率，贷款机构开始建立贷款损失准备金。一个主要的担忧是，随着一波房主以更高的利率更新抵押贷款，他们将无法弥补新的月供的差额。
加拿大央行（Bank of Canada）曾在5月份警告称，抵押贷款续期是该国金融体系面临的主要风险之一，尤其是在经济衰退的情况下。
现在的趋势
不过，到目前为止，就业市场只是逐渐走软，而不是受到重大冲击，这有助于缓解对金融业的担忧。
道明经济（TD Economics）上周在一份报告中表示，借款人也受益于宽松于预期的金融环境。
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经济学家Maria Solovieva在报告中表示：“抵押贷款持有人已经脱离了悬崖边缘。”
利率下降也很重要。自去年6月以来，加拿大央行（Bank of Canada）已将基准利率下调了1.25个百分点，至3.75%。
她表示，较低的利率，加上贷款机构之间在抵押贷款方面的激烈竞争，意味着明年的抵押贷款支付总额将下降1.2%，而此前预计将增长0.5%。
索洛维耶娃说，借款人也一直在谨慎地为他们的抵押贷款续期做准备，他们增加了月供，减少了其他方面的支出，以腾出更多的现金来偿还债务。
她说：“就像谚语所说的老鼠掉进牛奶里，然后把它搅成黄油才能生存一样，加拿大的抵押贷款持有人在面临更高利率的续期时，采取了先发制人的措施来减少对他们预算的影响。”
这些举措有助于将抵押贷款拖欠率控制在疫情前的水平以下，并缓解了对银行股构成重大威胁的信贷担忧。
Jefferies分析师John Aiken在一份报告中称，对信贷的担忧也在缓解，但仍将是关注焦点，因投资者关注信贷损失拨备减少的程度。
他表示，截至上季，银行已为潜在贷款损失拨备约44亿元，较上年同期上升23%。考虑到疲软的劳动力市场和经济，艾肯预计准备金将在2025年上半年达到峰值，然后缓慢下降。
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他说，加拿大央行（Bank of Canada）的降息措施预计不会显著提振个人贷款，但商业贷款本季度可能出现更强劲的增长。
“当消费者贷款恢复增长时，加拿大银行估值可能会出现下一次提升，最早应该是在2025年上半年，” Aiken表示。
银行未来可能面临的一些主要压力包括移民数量下降，分析师将关注首席执行官对此的评论。
分析人士说，唐纳德·特朗普（Donald Trump）当选总统也带来了不确定性，包括可能对加拿大进口商品征收关税，以及由此对经济产生的影响，但对美国有敞口的银行也会从更宽松的监管环境中获益。
丰业银行（Scotiabank）将于周二公布财报，加拿大国家银行（National Bank）和加拿大皇家银行（RBC）周三也将公布财报。蒙特利尔银行、道明银行和加拿大商业银行都将在周四公布财报。
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